开源策略 曾创下2400亿发行天量的明星基金经理 也卸任转向幕后 行业整体经历重塑

　　百亿基金经理变动依然吸引着市场的目光开源策略。

　　9月27日开源策略，易方达发布了两位百亿基金经理旗下产品的变动公告。

　　一是祁禾管理的易方达核心智造混合增聘了倪春尧共管，祁禾是易方达资深基金经理、投资团队（部门级）负责人，现管理规模为147.24亿元。

　　二是冯波的卸任让市场意外，他卸任了易方达核心竞争优选企业、易方达研究精选股票两只产品，两只产品合计规模115.55亿元，卸任后，冯波已经没有在管产品。

　　全部卸任并非意味着离职，易方达在公告中表示，冯波仍担任易方达基金副总经理级高级管理人员、权益投资决策委员会委员。

　　冯波退居幕后，是公募行业上一个“造星”时代落幕的又一佐证。或奔私、或“减负”、又或者仅担任管理职务，人才的新老交替正在发生。

　　冯波卸任百亿规模产品，专注管理

　　9月27日，易方达基金公告称，旗下易方达核心竞争优选企业、易方达研究精选股票两只产品的基金经理冯波卸任，后续将由共同管理的郭杰、何崇恺和彭珂继续管理。

　　冯波的调整并非没有迹象。早在今年4月12日，冯波已经卸任了易方达行业领先混合、易方达中盘成长混合两只产品，其中，易方达行业领先混合是他管理最久的产品。管理时间超过15年，任期回报率151.77%。

　　到了今年6月21日，冯波管理的易方达竞争优势企业、易方达研究精选公告进行了增聘，易方达竞争优势企业增聘郭杰、何崇恺共管，易方达研究精选增聘彭珂为基金经理共管。至此，冯波已经没有单独管理的基金。

　　时隔3个多月，这两只产品发布了冯波卸任的公告，这次卸任更为引起市场关注，一方面是随着再次卸任，冯波目前已经没有在管产品；另一方面是冯波此次卸任的易方达行业领先，是公募发行狂飙时代的代表之一。

　　2021年1月18日，易方达核心竞争优选企业发行并创造出基金发行的新纪录，仅1天发行规模达到2398.58亿元天量，当天有效认购申请确认比例为6.253716%，由于基金募集规模为150亿元，因此当天就结束了新基金的认购。这一天量认购，至今未被其他新发基金超越，未来可能也难以再现。

　　投研平台化背景下，投研与管理职能分离成新趋势

　　在冯波的卸任公告上，易方达基金强调，冯波仍担任易方达基金副总经理级高级管理人员、权益投资决策委员会委员。这也就意味着，冯波并不会离职，而是专职在管理岗位。

　　在外界看来，冯波不再管理产品有业绩层面的考虑。他管理的易方达竞争优势企业成立4年以来，截至卸任回报率为-39.49%；易方达研究精选股票管理5年，刚刚回到净值以上，任职回报率为0.69%，两只产品均是发行在高位，基金管理有挑战。他较早管理的易方达行业领先混合、易方达科汇灵活配置混合、易方达医疗保健行业混合、易方达中盘成长混合在任职期回报均为正。

　　更为重要的是，和以往基金经理“投而优则仕” 的上升路径不同，在公募行业高质量发展的当下，卸任副总专注投研，或者卸任产品专注管理又成为新的趋势。

　　比如2024年8月，南方基金首席投资官（权益）茅炜也是一口气卸任了5只基金，公司表示，本人并未离职，对茅炜的工作进行了调整，主要专注于公司整体权益投资管理和人员建设。

　　投研出身的基金经理乃至副总来专职管理，事实上也是投研一体化、团队化转型中重要的表现。基金公司要摆脱明星基金经理带来规模的发展模式，以平台打造作为重要方向，从依赖个体到依赖体系，这就需要懂投研的高管来整合资源，打通投研流程。

　　今年5月，《推动公募基金高质量发展行动方案》指出，引导基金公司持续强化人力、系统等资源投入，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队。

　　在政策引导下，很多基金公司计划改变过往的投研体系，基金管理的运作不再是围绕着基金经理为圆心来构建半径，未来基金经理只是流程中的一环。当前，多家基金公司已经围绕着平台化重塑投研工作流程。

　　以中欧基金的“工业化”为例，公司搭建的是智慧生产线，在这个生产线上，每一个个体都是“智慧生产线”上的关键一环。这意味着，在专业化体系中，投研人员需要“缩圈”，研究能力需要做细、做窄，研究时间需要做长，每个人都要力争成为能够在不同领域、不同方向产生洞见的专家。

　　天弘基金则构建了一个“投研生产流程化、交互决策平台化、关键节点智能化”的投研体系“TIRD平台”，在该平台上，投研生产流程化，研究端、投资端、风控端，从选公司并确定定价赔率，到通过组合优化器进行优化管理，再到通过量化手段和战术纪律控制回撤风险开源策略，投研生产过程清晰科学。

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